martes, 17 de julio de 2012

Spread / prima de riesgo

Me gusta leer periódicos porque suelen proporcionar abundante literatura de ficción, casi de ciencia ficción. Como, entre otras muchas carencias, desconozco cómo funciona eso de la prima de riesgo (España) o spread (Italia), lo único que puedo hacer es dar un vistazo a qué se dice o, mejor, se comenta, sobre las causas de las subidas o bajadas de tan arcano indicador y sobre las igualmente arcanos datos sobre subidas o bajadas de las bolsas.
Aquí van dos referencias que, además, están cruzadas: la italiana y la española. Aceptando que el dato signifique algo, lo que resulta más divertido es cómo se interpreta. 
Es obvio que spread / prima de riesgo (sp) es el resultado de numerosas decisiones no necesariamente conectadas entre sí (lo están en el caso de una estampida, un pánico bursátil). Sin embargo, su interpretación se hace basándose en suposiciones más allá de la obvia: el sp aumenta porque el bono alemán mejora, ya que se trata de una "distancia" y, por tanto, el sp puede aumentar porque se baja de un lado o porque se sube del otro o por ambas a la vez, que es lo primero que se tendría que ver.
Así que, obviada esta obviedad, las interpretaciones pueden ser para todos los gustos.
Y, sin embargo, lo que debería ser más preocupante, para el caso español, es el caso de los CDS (credit default swaps), esas apuestas sobre las apuestas de otros. La fuente española que he citado es ominosa:
Por su parte, los seguros de impago de deuda ("credit default swap" o CDS), relativos a los bonos a diez años de España para cubrir la posibilidad de impago de 10 millones de dólares, se cambiaban a 506.910 dólares anuales, con lo que se sitúan como los sextos más caros del mundo por detrás de Argentina, Venezuela, Ucrania, Portugal y Croacia.
No se trataría, entonces, únicamente de buscar buenas interpretaciones (sin fantasías, sin suposiciones extremas), sino de buscar los datos que son más significativos para el diagnóstico, aunque no lo sean tanto para la terapia.

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